“A plan to save the euro and curb speculators!”

Tradução livre de Inglês para Português


"A Europa está a perder uma guerra entre seus governos eleitos e as não eleitas agências de rating. Os governos estão tentando governar, mas as agências de rating ainda dominam. Os Eleitorados sabem disso, razão pela qual alguns Estados-Membros da União Europeia se opõem transferências fiscais para os outros.

No entanto, tais estados e, nomeadamente, Alemanha, ganham com o euro. Seu valor é menor do que teria sido o caso de uma zona euro "core" alternativa de menos países, tornando assim as exportações mais competitivas. Pela maioria dos padrões da zona do euro a dívida exposta dos países atingiria os bancos e fundos de pensões tanto nos países do núcleo como na periferia. Ninguém está imune.

Mais
A resposta é não menos Europa, mas muito mais. Juntos, Jean-Claude Juncker, presidente do Eurogrupo e do Ecofin conselho de ministros das Finanças, e Giulio Tremonti, ministro italiano das finanças, têm argumentado que a conversão de uma parcela da dívida nacional em títulos da UE deverá estabilizar a crise atual. Estamos de acordo.

Mas tal decisão não precisa ser unânime. Poderia ser por um processo voluntário de reforço da cooperação, como foi o caso com a criação do euro em si. Estados que desejavam manter os seus próprios títulos poderiam fazê-lo.
Concordamos também com a proposta Juncker-Tremonti que emissões de obrigações europeias podem ser comercializadas globalmente, e atrair excedentes dos bancos centrais das economias emergentes e fundos de riqueza soberana. Estes fluxos financeiros para a zona do euro iriam fortalecê-la e poderiam financiar o crescimento e coesão sem transferências fiscais entre os estados membros.

Gostaríamos de sugerir, no entanto, que as conversões de uma parcela das dívidas nacionais para a União Européia não precisam ser negociadas. Elas poderiam ser realizadas pela própria UE. Uma vez que não foi negociado, a dívida seria delimitada a partir de agências de rating, e sua taxa de juros poderia ser decidido de forma sustentável pelos ministros das finanças do Eurogrupo. Desta forma, o processo seria imune a especulação. Os governos governam, em vez de regra agências de rating.

Sugerimos também que há lições a serem aprendidas com o vínculo Roosevelt financiando o "New Deal" da década de 1930, que inspirou a proposta de 1993 por Jacques Delors, ex-presidente da Comissão Europeia, para coincidir com uma moeda comum com laços comuns da UE.

Os títulos, que principalmente financiaram o New Deal não foram financiados ou garantidos por estados americanos. A administração Roosevelt não exigiu nenhumas transferências fiscais a partir deles, e não comprar a sua dívida.
Da mesma forma, a UE não precisa fazê-lo para os Eurobonds em questão. O Banco Europeu de Investimento emitiu títulos com sucesso por 50 anos sem dívidas buy-outs, garante nacional ou transferências fiscais.

Títulos do Tesouro dos EUA são financiados por uma política fiscal federal. A Europa não tem uma. Mas os Estados-Membros cuja quota de dívida nacional for convertida em títulos da UE poderiam servir-se de taxas mais baixas e sustentáveis pelas suas receitas fiscais nacionais, sem transferências fiscais dos outros.

A Europa também tem uma vantagem esquecida. Muitos estados membros da UE estão profundamente endividados, após salvar os bancos. Mas a própria União não tem quase nenhuma dívida. Mesmo com o buy-outs dos bancos e da dívida nacional desde Maio do ano passado, o seu próprio mal é 1 por cento do produto interno bruto da UE. Isso é menos de um décimo do nível a partir do qual os EUA emitiram os títulos que financiou o New Deal.
Igualmente, para gestão dos títulos da UE não seria necessária uma nova instituição. A ligação delimitada poderia ser suportada pela facilidade  de estabilidade no existente sistema financeiro europeu. O EFSF poderia conduzir questões de emissão  de Eurobonds e co-financiar projectos com o BEI.
O BEI já tem potencial de macro. Seu financiamento de projetos é mais que o dobro do Banco Mundial. As novas Eurobonds poderiam ser remuneradas por receitas de tais co-financiamentos de projetos.

As Obrigações Eurobonsds não corresponderiam a imprimir dinheiro. Elas não não iriam financiar o défice. Se forem criadas, elas não precisam de transferências fiscais entre os estados. Emissões de obrigações líquidas iriam gerar novos fluxos de fundos para financiar a recuperação, ao invés de austeridade. Instamos os líderes europeus a reconhecer este caminho, tanto para estabilizar o euro como para criar um New Deal para a Europa.



This article is also co-authored by Enrique Baron, Stuart Holland, Michel Rocard, Jan Pronk, Jorge Sampaio, Mario Soares and Jacek Saryusz-Wolski. Giuliano Amato, Michel Rocard, Mario Soares and Guy Verhofstadt were formerly heads of government of Italy, France, Portugal and Belgium. Mario Soares was president of Portugal, as was Jorge Sampaio. Enrique Baron is a former president of the European Parliament. Stuart Holland was formerly a Labour MP and an adviser to Jacques Delors. Guy Verhofstadt is leader of the Alliance of Liberals and Democrats in the European Parliament. Jan Pronk is a former Dutch minister and was head of the UN Mission in Sudan from 2004-06. Jacek Saryusz-Wolski is an MEP and former vice-president of the European Parliament.”


Sem comentários:

Enviar um comentário